Cena zlata poroste, akcie zlatých dolů však ještě dva až třikrát rychleji

Akcie zlatých dolů překonají růst ceny samotného zlata jako cenného kovu. Důvodem jsou rostoucí ziskové marže těžařů, říká Mark Johnson, jehož vzájemný fond vzácných kovů v posledních deseti letech překonal výsledky všech konkurentů. "Na každé procento růstu ceny zlata jako drahého kovu porostou akcie jeho těžařů o dvě až tři procenta," předpovídá Johnson. S růstem ceny zlata se produkční náklady zvyšují pomaleji a umožňují vyšší zisky, dodal.

Jeho USAA Precious Metals and Minerals Fund má nyní 80 procent ze svého majetku o hodnotě 1,2 miliardy dolarů v aktivech těch těžebních společností, které vybírá na základě jejich bilance, schopnosti navyšovat produkci, politických rizik a valuace. Johnson spoléhá na další růst ceny zlata proti oslabování dolaru a akceleraci inflace.

Zlato s dodáním v prosinci vzrostlo na intraday maximum od března 2008 na úrovni 1025,80 USD/trojská unce 17. září, futures na cenný kov s dodáním v prosinci 2013 se obchodují na Comexu (New York Mercantile Exchange) blízko 1110 USD. Johnsonův fond v posledních deseti letech přinesl průměrný výnos 23 procent, zatímco letos vydělal již 51 procent. Ne všichni však věří v další růst ceny zlata. "Ekonomické fundamenty nepodporují ten vývoj, který vidíme na trhu (se zlatem)," uvedl Miguel Peres-Santalla, viceprezident Heraeus Precious Metals Management v New Yorku. "Dolar by měl vzrůst a zlato by mělo v následujících měsících korigovat, protože obavy z inflace jsou přehnané," říká...

Prostá data vycházející z údajů Bloomberg však svědčí ve prospěch Johnsonovy strategie. Návratnost jeho USAA fondu byla v poslední dekádě na více než čtyřnásobku indexů zlata a stříbra. Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, který zahrnuje 16 těžařských titulů v sektoru, letos posílil o 34 procent v porovnání se 14% růstem drahého kovu jako takového.

Loni FSAA navýšila podíl v kanadské Centerra Gold Inc., která vlastní těžební projekt v Kyrgyzstánu, tedy zemi s politických rizikem. Centerra letos vzrostla o 62 procent, když v dubnu dosáhla dohody s kyrgyzskou vládou o právních sporech provázejících projekt. Výrazný růst zisku Johnson čeká od Agnico- Eagle Mines, jejíž těžební kapacita by měla vzrůst ze současných 550-575 tisíc uncí na 1,2 milionu uncí v roce 2010. Investice do největšího afrického zlatého dolu AngloGold Ashanti se fondu vrátily prozatím v letošním růstu akcií o 52 procent.

Nákup 40 milionů akcií stejné společnosti učinil ve druhém čtvrtletí majoritním akcionářem Johna Paulsona, miliardáře a vlastníka hedgeového fondu Paulson & Co. Ve svém komentáři se omezil na pouhé konstantování, že zlato je v opozici k vývoji dolaru. Ani Johnson nechce dávat konkrétní predikci na cenu zlata.

Jako další příležitosti mezi kovy si však Johnson všímá platiny. Ta je užívána v automobilovém průmyslu zejména pro systémy kontroly emisí. Letos cena platiny vzrostla o 40 procent a během několika příštích let by růstem své ceny měla překonat zlato díky ekonomické obnově a zpříšňování emisních limitů ze strany řady zemí, je přesvědčen Johnson.

(Datum: 22.09.2009   Zdroj: Bloomberg, AP), Josef Němeček, Patria Online